央行:逆周期支持实体成效显著,允许宏观杠杆率阶段性上升

央行认为当前逆周期政策支持实体经济成效显著 ，允许宏观杠杆率阶段性上升
，旨在为未来合理宏观杠杆率水平创造条件 。具体分析如下：宏观杠杆率阶段性上升的背景与原因一季度受疫情影响，我国宏观杠杆率提升了15个百分点 ，二季度可能继续上升
。

央行认为应允许宏观杠杆率有阶段性上升，这是宏观政策支持疫情防控和国民经济恢复的体现
，有助于扩大对实体经济的信用支持。具体分析如下：宏观杠杆率阶段性上升的背景当前面临特殊情况，受疫情影响 ，宏观杠杆率出现阶段性上升 。

央行允许宏观杠杆率阶段性上升
，并不意味着印钞机会“疯狂开动”，而是根据经济形势进行灵活调整 ，此次政策调整将对企业 、股市
、楼市及民生物资费用产生影响
，其中股市或成资金蓄水池，推动高科技产业发展。

央行调查统计司有关负责人此前表示 ，一季度宏观杠杆率的回升
，是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现
。在疫情防控常态化前提下，逆周期政策的制定应对疫情防控和经济社会发展做统筹考虑 ，把更好支持实体经济恢复发展放到更加突出位置
，同时，做好金融风险防控。

央行释放“宽信用 ”信号的深层逻辑允许宏观杠杆率阶段性上升 央行调查统计司司长阮健弘明确表示 ，当前宏观杠杆率提升是应对疫情冲击、支持经济复苏的合理选取，旨在扩大对实体经济的信用支持 。2020年前三季度宏观杠杆率增幅与GDP增速 、通胀水平匹配
，未出现过度扩张风险
。

财经要点|六大行集体发声支持实体经济

〖壹〗、六大行集体发声支持实体经济，通过加大信贷投放
、聚焦重点领域、优化金融服务等举措助力稳经济大盘 ，取得显著成效。中国银行战略布局：以境内商业银行为主体 、全球化综合化为两翼
，聚焦“八大金融
”（科技
、绿色、普惠 、跨境
、消费、财富 、供应链和县域）重点领域，丰富服务实体经济内涵 。

〖贰〗
、六大银行集体发声：在金融层面予以实体经济最直接的支持 昨日（10月16日） ，工商银行、农业银行 、中国银行
、建设银行、交通银行 、邮储银行等六大国有行发布了关于支持服务实体经济的公告
。

〖叁〗、近期
，中国银行
、农业银行、工商银行 、建设银行
、交通银行以及邮储银行这国有六大行，纷纷表态将加强对实体经济的支持力度。这一集体行动 ，不仅充分发挥了“头雁”效应
，更为实体经济的发展注入了强劲的动力 。六大行齐发声，彰显决心 国有六大行作为金融业的领军企业 ，其发声无疑具有极强的示范效应
。

〖肆〗、自2020年以来
，中国一直坚持稳定的货币政策。大力支持实体经济，防洪 。帮助控制疫情 ，预防和控制经济和金融形势
。实体经济是发展的基础为了加强对实体经济发展的支持，中国人民银行决定将金融机构的存款准备金减少0.5%。促进创建支持有序减少碳排放的工具 。

加大支持实体经济力度,23条政策举措出台

〖壹〗 、中国人民银行
、国家外汇管理局印发的《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》中
，为加大支持实体经济力度，提出了23条政策举措 ，主要从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环 、促进外贸出口发展三个方面展开。

〖贰〗
、央行等出台23条金融举措
，全力支持实体经济 4月18日，中国人民银行、国家外汇管理局联合印发了《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》（以下简称《通知》） ，旨在通过23条政策举措
，为受困主体纾困 、畅通国民经济循环
、促进外贸出口发展提供强有力的金融支持
。

〖叁〗、月18日，中国人民银行 、外汇局发布相关通知 ，从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环
、促进外贸出口发展三个方面
，提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措。

〖肆〗 、月18日，中国人民银行
、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》 ，从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环 、促进外贸出口发展三个方面
，提出加强金融服务
、加大支持实体经济力度的23条政策举措 。

〖伍〗、央行采取的金融举措 联合外汇局出台23条金融举措：数据公布几小时后，央行联合外汇局出台23条金融举措 ，主要针对受困企业 、经济内循环
、外贸出口三个方面，其中有6条和房地产相关
，且条条重磅
。

〖陆〗、中华网财经4月19日讯：央行官方网站4月18日消息，人民银行 、外汇局出台23条举措全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务（下称通知）。 《通知》指出 ，从支持受困主体纾困
、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展三个方面
，提出加强金融服务 、加大支持实体经济力度的23条政策举措 。

票据作为融资工具,服务支持实体经济发展作用依旧突出

票据作为融资工具，在疫情期间服务支持实体经济发展作用依旧突出 ，具体体现在以下方面：票据业务量呈现前低后高走势
，下旬恢复至2019年日均水平，服务实体经济能力快速回升2020年2月恰逢新冠疫情集中爆发期 ，票据业务量受开工率低和疫情防控影响
，月初大幅下降
。

高质量发展与双循环格局：经济向服务业转型，创新投入替代要素投入；双循环强调内需潜力与产业链现代化 ，要求票据市场服务实体、支持产业升级。金融供给侧改革：2017年金融严监管后
，供应链金融
、直接融资等成为重点，票据市场需从“融资工具 ”转向“信用传导载体” ，助力产融结合 。

票据新生态正通过政策推动、商票作用强化 、金融科技赋能及服务实体经济深化等趋势，唤醒供应链金融的春潮
。

这些政策为票据市场发展营造了良好的政策环境
，票据作为支持实体经济
、支持中小微等企业发展的理想工具之一，将在政策支持下更好地发挥作用。票据市场整体发展形势稳健向好随着我国票据市场发展和票据电子化进程推进 ，电子商业汇票成为企业支付与融资重要工具
，在优化金融资源配置等方面作用日益重要 。

金融委发出重磅信息:提高资本市场活跃度!专家怎么看?

〖壹〗、监管定位的微妙变化银河证券刘锋指出，金融委的提法表明监管定位向“尊重市场 、服务市场
”转变
。一方面强化执法 ，依法打击欺诈行为；另一方面坚持监管中性原则
，减少行政干预，放松不适应发展的管制。例如 ，新湖期货马文胜建议放宽股指期货限制
、提升大宗商品期货流动性
，以增强市场活力 。

〖贰〗、金融委提出“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度” ，主要可能涉及减少监管层窗口指导 、放松上市公司并购重组与再融资环节
、放宽外资准入限制、取消新股首日涨跌幅限制及部分主题市场准入限制等。

〖叁〗 、政策背景与市场关注：近期国务院金融稳定发展委员会召开会议
，强调“发挥好资本市场的枢纽作用，放松和取消不适应发展需要的管制 ，提升市场活跃度 ”
。这一表述引发市场对T+0交易制度的关注。我国A股近来实行T+1交易制度，即当日买入的股票需下一个交易日才能卖出 。